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东吴基金四季度策略:阶段性企稳 精选成长股

来源:东吴基金    时间:2012-10-16 17:20:26

    东吴基金日前发布2012年四季度投资策略报告,经济下滑的趋势在4季度有所缓和,这将有助于稳定股票市场,但由于受制于长期增长潜力的下移,我们不要对上涨有过高的期待。

    报告指出,今年进入三季度之后,全球股市在欧债危机缓解的背景下开始反弹,随着QE3预期及最终出台,部分股指创出新高,但A股市场获得了全球主要股票市场最差表现。政策的差异可能是造成不同表现的主要原因。行业上国内投资需求主导的都比较惨,和国外货币相关的表现一般,表现比较好的就是和居民消费需求相关且自身产业相对健康的。

    报告认为,从四季度开始,我们可能会看到基建需求的稳定缓慢回升加上房地产投资的见底反弹所带来的去库存缓和,这将有利于股票市场的稳定。铁路和轨道交通是未来城镇化向精细发展下拉动投资的主要方向,发改委审批项目也多集中于此,同时铁道部权利下放也有利于投资推进。房地产新开工在销售复苏半年之后也终于见底反弹,但我们并不对反弹力度有多大期望,不过这有助于其上游产业链去库存减缓。因此,我们可能看到经济下滑的趋势在4季度有所缓和,这将有助于稳定股票市场,但由于受制于长期增长潜力的下移,我们不要对上涨有过高的期待。

    美国开放式QE的目的在于引导预期稳定,但从08-09年中两个阶段,联储仅仅购买MBS而不是国债时市场的表现可以发现,购买MBS只能稳定市场,并不能推升市场,而经济受益于购买MBS的程度要远小于购买国债,所以,商品未必受益,这将有利于国内通胀的温和反弹,而不是快速上升。

    随着经济转型,经济增速下台阶,东吴基金通过理论分析以及观察历史经验发现,在这一阶段,股票市场的投资收益率将会下降。同时成长变得稀缺且竞争加剧将会使得只有具备高成长和竞争优势的企业才值得中长期投资。

    东吴基金对社会发展的趋势进行了分析,并结合中报数据,选出以下的投资机会:1)具有竞争优势的高成长行业,主要包括医药、TMT、食品等;2)有一定竞争力,业绩有反转迹象的行业,主要包括化工、机械等子行业;3)业绩可能会在未来见底回升的行业,主要包括交运设备、保险、零售等。
 

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