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王文华:近期利率债上涨的思考

来源:东吴基金    时间:2018-03-27 09:14:22

20181月下旬,央行为了应对春节期间的流动性需求,临时性准备金动用安排共释放了流动性约2万亿元。春节前后市场流动性极度宽裕。3月两会期间,央行也极力维持资金面的平稳。3月下旬,央行跟随美联储上调公开市场操作利率5BP,低于市场预期。10年期国债的收益自1月下旬的4%左右,缓慢下行至3月中旬的3.8%,并快速下行10BP3.7%附近。

除了货币市场利率宽松的原因外,利率债受到追棒,可能存在以下的原因:一是,受监管因素的影响,银行资金陆续从委外等表外业务撤出,其他的资产业务也受到诸多限制,利率债作为表内资产配置选择,受到银行资金的青睐。二,去年受供给侧改革等因素影响,大宗商品价格上涨,PPI持续高位,今年情况有所变化,经济下行的压力有所加大,基本面对债市利好。另外,从参与者的情绪来看,一致预期的反转更容易带来交易行情。

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