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赵梅玲:回归本源

来源:东吴基金    时间:2018-08-27 16:01:14

弱市中,业绩是检验公司投资价值最重要的指标。无论多么广阔的市场前景,多么宽广的护城河,多么完美的逻辑,都必须接受报表的检验。今年在内有金融去杠杆,外有贸易战的考验下,不仅是一批又一批的题材概念股脱下皇帝的新衣,甚至是多年的明星股也频频暴雷,业绩令人大跌眼镜。

目前正值中报财报季,与其空谈逻辑,不如回归本源,静心阅读公司财报,耐心寻找绩优股,夯实持仓个股的抗风险能力,也为市场反弹做好研究储备。

从目前披露的中报看,A股上市公司整体业绩较1季报缓慢回落,但行业和个股差异较大。整体上,业绩向上游资源型企业、行业龙头、国有企业进一步集中,下游需求放缓在消费类企业的报表初现端倪,中游制造业正经历成本传导不畅和高经营杠杆的长时间考验。

基于对下半年经济增长的担忧,结合报表质量,我们看好如下三类公司:(1)周期:供给持续收缩的焦炭、水泥行业的国企龙头;(2)制造业:低经营杠杆、资本开支低,现金充足的行业龙头;(3)消费:需求与经济周期相关性较弱的调味品、大众食品、医药等。

需要警惕的风险是:(1)通胀超预期上升;(2)贸易战持续升级。

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