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王文华:债市震荡行情持续

来源:东吴基金    时间:2019-04-15 16:35:24

1月初,经济延续去年的下滑态势,PMI跌破50的枯荣线,央行下调存款准备金率1个百分点,10年期国开债收益率自3.64%下行至3.47%1月中旬至2月底,10年期国开债收益率转而上行至3.7%左右。一方面,国家通过减税、支持银行发行永续债等方式加大宽信用的力度,1月份社融数据大幅超预期,另外一方面,股票市场持续上行,市场风险偏好提升。3月,经济数据进一步下行,且社融数据回落,10年期国开债收益率下行至最低3.57%附近。3月底4月初,PMI数据超预期上行至50.5,中微观数据显示经济在逐步回暖, 信贷和社融大幅超越市场预期,10年期国开收益率上行至3.8%左右。

展望未来,虽然经济景气指数及融资数据都在回升,但经济企稳回升、企业盈利好转仍需要相关数据的进一步确认。预计债市的震荡行情仍将持续。

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